Piyasalar bu yıl fırtınalı geçecek

Enflasyon başta olmak üzere makro ekonomik göstergelerde olumsuz beklentilerin yeraldığı 2012’de yıllık büyümenin yüzde 2 ile 2.5 bandında seyretmesi öngörülüyor. Peki borsa, döviz ve altın cephesinde neler yaşanacak, TL’de değer kaybı sürecek mi?

   ♦ Yurtiçi ve yurtdışı gelişmeleri göz önüne alarak 2012 yılı için baz aldığımız temel bir senaryomuz ve bu senaryoya göre iyimser ve kötümser olarak iki farklı senaryomuz bulunuyor. İşte piyasaların kaderini belirleyecek iyimser ve kötümser senaryoların ayrıntıları…

    PİYASALAR BU YIL FIRTINALI GEÇECEK
    Yılın ilk iki çeyreğinde sert hareketlerin olabileceği piyasalarda, endeksin 48000-55000 bandında seyretmesi bekleniyor. Peki TL'de durum ne olacak, altın fiyatları yeniden zirve yapacak mı?

    Türkiye ve dünya ekonomisi dalgalanmanın ötesinde, fırtınaların yaşanabileceği bir yıla girdi. Yatırımcı oldukça temkinli keza yüksek faiz-düşük büyüme dönemine adım atıldı. 2012 yılı için, büyüme başta olmak üzere yurtiçi makro göstergeler hisse senedi piyasaları için olumlu olmayacak.
Yılın ilkyarısı enflasyonun ve faizin yüksek seyretmesini bekliyoruz. Yıllık büyümenin % 2—2.5 bandında kalacağını öngörüyoruz. 2012 yılının da dalgalanmanın yüksek olacağını düşünüyoruz: Önemli gelişmelerin piyasaları etkileyebileceği bir yıl olacağını düşünüyoruz. Yılın ilk iki çeyreğinde sert hareketlerin olabileceği piyasalarda, endeksin 48000-55000 bandında seyredeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcılarımızı üçer aylık dönemler itibariyle yatırım araçlarında stratejilerini belirlemeleri hususunda bilgilendirmeye devam edeceğiz.

    Türkiye’yi karşılaştırdığımız Morgan Stanley Gelişmekte Olan Ülkelerin (MSCI_EM) 2012 tahmini Fiyat/Kazanç oranı ortalaması 9,2x seviyesinde olup, İMKB 8.1x F/K oranı ile gelişmekte olan ülkeler ortalamasına göre %12 iskontolu bulunuyor. TL’nin seyri ile ilgili olarak ise, cari açıktaki trend TL’nin seyri açısından belirleyici olacak. Merkez Bankası’nın cari açıkta iyileşme beklentisinin gerçekleşmesi halinde TL üzerinde baskı azalabilir.

    Aksi takdirde cari açıkta beklenen iyileşme gerçekleşmez ise 2012 yılında Türkiye’ye fon girişinin yavaşlaması durumunda dolar/TL paritesinde tekrar 1.90 seviyeleri, euro+dolar sepetinde ise 2.25 seviyeleri ve hatta daha üstüne çıkabileceğini düşünüyoruz. Böyle bir durumda 2011 yılında kur farkı zararları nedeniyle karları erozyona uğrayan şirketlerin 2012’de de yine aynı riskle karşı karşıya kalabilir.

    Sabit getirili araçlar için önerimiz; orta-uzun vadede hem TL’deki değer kaybının hem de mevsimsel faktörlerin etkisiyle enflasyonun yüksek seyredecek olması nedeniyle TÜFE’ye endeksli tahvilleri öneriyoruz. Kısa vadeli yatırım için ise 6-24 ay vadeli Hazine bonolarını % 10.5 ve üzerindeki bileşik faiz seviyelerinden, daha kısa vadeli yatırımcılara ise halen % 11 civarında faiz veren aylık mevduata yatırımı tavsiye ediyoruz.

    Altın için, AB borç krizine yönelik kesin çözüm bulunamasa da Altın’ın yeni zirve yapabilmesi için ABD’den gelecek yeni parasal genişleme paketine ihtiyaç var. Ancak, risk algılamasında kalıcı bir iyileşmeden söz etmek için henüz erken olduğunu ve Altın’ın hem kurlardaki dalgalanmalara, hem de enflasyona karşı yatırımcısını korumaya devam edeceğini düşünüyoruz. Risk algılamasında yaşanacak kötüleşmeye karşı portföy dağılımımızda % 10-15 civarında altın bulundurulmasını öneriyoruz.

ARAŞTIRMANIN TAMAMI TURCOMONEY'DE / OKUMAK İÇİN TIKLAYIN